Structuration d'un LBO

Valeur de la cible dans un LBO = montant des fonds susceptibles d'être levés par le holding de reprise (H) :

- Dette d'acquisition contractée par H auprès d'un syndicat (ou pool) bancaire

- Capital levé par H auprès d'un fonds d'investissement (ou fonds de private equity ou financial sponsor)

â?¢ Contrôle à 100% du holding par le fonds d'investissement et contrôle de la cible à 100% par H

* Contrôle global à 100% de la cible par le fonds d'investissement alors que ce dernier a payé seulement une partie de la valeur de la cible (paiement de l'aire en bleue alors que la valeur de la cible correspond à l'aire en jaune)

â?¢ Sur la période 2009-2011, utilisation des prévisions d'un analystes (ou des informations fournies par la société) pour le CA, l'Dotations (ou EBITDA) et le REX (ou EBIT)

â?¢ En 2009, prise en compte de l'hypothèse de résultat financier prévu par l'analyste

â?¢ A partir de 2010, impossibilité de retenir les prévisions de résultat financier de l'analyste :

- Résultat financier homogène avec une dette nette qui intègre une hypothèse de marché de distribution de dividendes

- Nécessité, dans le cadre d'un LBO, de distribuer 100% du bénéfice sous forme de dividendes pour permettre au holding de maximiser le service de sa dette