Le choix de financement

Les modalités étudiées concerneront surtout l'augmentation de capital en numéraire puisque comme nous l'avons vu, c'est la seule qui procure à l'entreprise des nouvelles ressources financières. Ainsi, de manière générale et en particulier dans le cas de l'apport en numéraire, l'augmentation de capital est réalisée par création d'actions nouvelles (ou de parts sociales) ayant le même nominal que les anciennes.

Les actionnaires anciens ont un droit préférentiel de souscription. Ainsi, à chaque action ancienne est attaché un droit de souscription. Les actionnaires qui ne souhaitent pas souscrire peuvent céder leurs droits. D'autre part, si les actions de l'entreprise sont cotées, les droits de souscription le seront aussi.

L'augmentation de capital (numéraire) permet un accroissement des ressources financières propres et entraîne également une modification de la structure de financement. C'est une source de financement à laquelle l'entreprise ne peut faire appel qu'à des intervalles de temps assez grands (généralement 2 à 3 ans).

Par contre, pour les PME dont le nombre d'associés est faible, l'augmentation de capital constitue une source de financement très limitée. Souvent, elles sont obligées d'ouvrir leur capital, c'est à dire faire appel à de nouveaux actionnaires, avec les risques que cela peut comporter.

Une des limites importantes à l'augmentation de capital est la dilution du bénéfice puisque, par définition, le bénéfice est réparti entre un plus grand nombre d'actions. Mais surtout, lorsque le nombre d'actions augmente, c'est aussi le pourcentage de contrôle associé à chaque action qui diminue.

Sont également apparues des actions à bons de souscription d'actions (ABSA) qui permettent à leurs propriétaires de bénéficier d'un bon de souscription à des actions ordinaires ultérieures à un prix fixé à l'avance (prix d'exercice) pendant une période déterminée. L'action et le bon de souscription sont cotés et donc négociables séparément.

Leur assimilation à des quasi-fonds propres résulte de la présence de plusieurs caractéristiques qui justifie leur reclassement. Ce sont essentiellement la multiplication des clauses immobilisant les fonds déposés en compte et l'ambiguïté de la situation de l'apporteur en compte (à la fois prêteur, à la fois associé).