Etude de cas BNP Paribas : L'acquisition de BNL

Une forte exposition médiatique, parfois de longue durée

La réalité: une offre publique: OPA (Achat) ou OPE (Ã?change)* est l'acquisition d'une société cotée en bourse

En pratique, une société fait une offre aux actionnaires d'une autre société pour en prendre le contrôle, en échange de numéraire (OPA) ou d'actions de l'acquéreur(OPE)

La prise de contrôle est essentielle à la mise en oeuvre d'une stratégie industrielle: synergies, meilleures méthodes de gestion, etc.

Il existe d'autres types: OPR (Retrait), OPRO (Retrait Obligatoire), etc. qui ne rentrent pas dans le cadre de l'étude

Selon le droit boursier considéré. Par exemple en France: on peut mettre une telle condition sauf si on franchit à travers des rachats en bourse certains seuils déterminés (33%, 50%, etc.), auquel cas il faut lancer une offre sur 100% du capital.

Trois approches pour acheter une entreprise cotée:

Prise de contact avec la direction de la cible

Accord: OPA amicale

Désaccord: si l'acquéreur persiste, OPA " non sollicitée ".

Prise de contact directement avec le conseil d'administration

Souvent après refus de la direction

Premier pas vers l'hostilité

Ne pas prendre de contact: OPA " non sollicitée "

C'est la réaction de la cible qui permet de se prononcer sur le caractère " hostile " ou non de l'offre

Quelques principes de base pour une OPA

* Règles générales de fonctionnement des marchés financiers

* Transparence

* Respect de l'égalité entre actionnaires

* Application à une OPA

* Information claire, transparente et accessible à tous sur

* Les intentions de l'acquéreur

* La réaction de la cible

* Les conditions de l'offre

* La détention du capital de la cible

* Ã?galité de traitement: en particulier prix offert semblable pour tous les actionnaires

* Notion de seuils

* Concurrence: libre jeu des offres et contre­offres

* Un secteur bancaire exceptionnellement attractif mais fermé aux étrangers

* Fragmenté et marges élevées

* Une banque centrale opposée à l'acquisition de grandes banques italiennes par des établissements étrangers

* De grandes banques européennes sont en attente:

* Participations minoritaires dans des banques italiennes

* Pour être prêtes le moment venu

* 2005: deux tentatives majeures

* BNL: OPE de BBVA

* Banca Antonveneta: OPA d'ABN Amro